“互卷”不如“互爱”，江苏上市公司新增104单并购重组

正在进行的(de)2025陆家嘴论坛上，“并购重组”成为热词之一。推进科技企业并购贷款等试点、持续深化并购重组等领域的适配性改革(gǎigé)、抓好“并购六条”和重大资产重组管理办法落实……国家金融管理部门不断(bùduàn)释放重要(zhòngyào)信号。 乘着政策东风，江苏上市公司(shàngshìgōngsī)正加速整合优质(yōuzhì)产业资源。“并购六条”发布9个月以来，江苏资本市场并购重组(chóngzǔ)市场活跃度明显提升。据统计，江苏辖区(xiáqū)上市公司新增披露并购重组185单，实施完成104单，完成并购重组总金额逾580亿元，占全国总量超12%，并购重组正成为很多企业求新(qiúxīn)求变的重要选择。 从对手到伙伴，迈向更高(gènggāo)目标 与传统并购不同，这(zhè)一轮(yīlún)并购潮已(cháoyǐ)超越简单的规模扩张，成为企业优化布局、提升竞争力的重要路径。与其“互卷”，不如“互爱”，苏企选择通过合作与整合，携手迈向更高的目标。 国联证券与民生证券合并，堪称投行界的“强强联合”，也是江苏并购重组市场的标杆案例。两者(liǎngzhě)合并后(hòu)，优势互补，规模效应初现，核心(héxīn)业务指标有望进入行业前十。“新苏豪集团(jítuán)”是江苏利用并购重组深化国企改革、做大做强国有资本的范例。这一横向(héngxiàng)整合项目通过(tōngguò)资产置换与业务重构，推动国有资本向重点领域和优势产业集中，为国企改革树立了新范式。 在(zài)“并购六条”激励下，江苏还出现了多个运用股份、定向可转债结合现金支付、差异化对价(duìjià)的并购重组项目。思瑞浦(sīruìpǔ)首创“定向可转债+差异化定价”组合方案，通过可转债弥合股价波动风险，同时对多轮次财务投资者按“成本+合理收益”分层定价，平衡了多方诉求，有效化解了股价波动与估值分歧的难题。捷捷微电(wēidiàn)通过发行股份收购(shōugòu)子公司少数股权(gǔquán)，为“耐心资本”提供退出渠道，探索出资金良性循环新(xīn)方案。 为减轻资金压力(yālì)，我省多部门(bùmén)联合出台“财政金融(cáizhèngjīnróng)(jīnróng)协同20条”，预计每年可引导撬动金融资源超6000亿元。苏州设立1100亿元新型工业化基金，无锡组建上市公司高质量发展基金，为并购重组提供了坚实保障。 横向(héngxiàng)拓展或纵向深耕，创造长期价值 在江苏新增完成的104单并购重组案例中，既有(yǒu)科技型企业通过并购完善产业链(chǎnyèliàn)布局、增强硬科技属性，也有传统企业通过并购寻找第二增长曲线、向新质生产力转型。无论是横向拓展、纵向深耕，还是(háishì)跨境布局，其核心目标都(dōu)指向了创造长期价值。 4月29日(rì)，苏州纳芯微发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营收(yíngshōu)为(wèi)7.17亿元，同比增长97.82%。这一亮眼成绩的背后，并购重组的功劳不可忽视。去年底(qùniándǐ)，纳芯微并购了磁传感器公司麦歌(màigē)恩，沿产业链横向拓展，丰富了磁传感器产品组合，增强了在汽车、工业等领域的解决方案能力。 同样聚焦横向整合，华海诚科拟收购衡所华威剩余70%的股权。交易完成后，华海诚科在半导体环氧塑封料领域的年(nián)产销量有望突破2.5万吨，不仅稳居国内龙头地位，更将跃居(yuèjū)全球出货量第二位(dìèrwèi)。 纵向整合则着力于强化产业链掌控与技术壁垒。长电(zhǎngdiàn)科技收购(shōugòu)全球领先存储器厂商美国(měiguó)西部数据子公司晟碟半导体，及时扩充了长电科技在存储及运算电子领域的关键技术储备(jìshùchǔbèi)，巩固了其在产业链中的关键地位(dìwèi)。江苏证监局相关负责人表示，对于集成电路等“小而散(xiǎoérsàn)”的产业，鼓励通过并购重组强化区位优势，推动跨区域创新链协同、产业链互补。自“并购六条”出台以来，江苏集成电路上市公司已开展(kāizhǎn)并购重组15单，实现了技术、市场、资源的整合互补和更新跃升。 既要解放思想，也要防范乱象(luànxiàng) 逐渐走热的并购重组(chóngzǔ)交易，建立在不断完善(bùduànwánshàn)的市场生态(shēngtài)和坚实的风险防范体系之上。“打造‘有能力主体、有效市场、有为政府、有力(yǒulì)监管’的并购重组新生态是关键。”江苏证监局相关负责人表示，活跃并购重组市场，我们既要解放思想，也要防范乱象(luànxiàng)，打开改革新局面。 自“并购六条”发布以来，江苏证监局在南京、淮安、苏州等地举办系列会议，覆盖全省七成上市公司逾600名实控人(kòngrén)和董事长(dǒngshìzhǎng)，并通过分层宣传、国企(guóqǐ)专题(zhuāntí)宣讲、签署合作备忘录等方式，确保(quèbǎo)政策精准触达。去年以来，江苏证监局联合沪深交易所、地方政府走访调研了近400家上市公司，覆盖面超过50%；开展“走进江苏制造”专题活动，引导企业互学互鉴(hùjiàn)；针对并购重组实务，对董秘、财务总监等关键(guānjiàn)岗位人员进行专题辅导，提升操作能力。 全省多地也各扬所长，展开了一场城市间的“较量”。无锡、苏州、南京等(děng)地相继出台推动并购重组高质量发展的行动方案，推出包容审慎监管、资金保障(bǎozhàng)支持等专项措施，推动资源要素向新质生产力集聚。其中，无锡市上线的“并购重组一站式服务平台”小(xiǎo)程序，已(yǐ)聚集上市公司、证券、银行(yínháng)等用户近300家，上线并购标的及并购需求(xūqiú)逾百个，着力解决(jiějué)并购重组中的信息不对称问题，加快优质资产流通。 在支持优质并购项目推进、活跃市场的同时(tóngshí)，江苏证监局坚持防风险与促发展并重，建立分类监管(jiānguǎn)机制。对重大复杂交易(jiāoyì)加强监管，对财务造假等恶性违法违规行为，进行“快(kuài)、准、狠”的打击查处，坚决遏制“忽悠式并购”“炒作式并购”等市场乱象，维护市场秩序。 新华日报(xīnhuárìbào)·交汇点记者 陈娴